深圳商報讀創客戶端記者 舒桂林
蛇年股市迎來收官，白酒板塊整體表現偏弱。據統計，A股20只上市白酒公司，僅6只實現上漲，占比30%；14只出現下跌，占比70%。下跌的個股當中，今世緣跌幅達23.41%，排在倒數第四位。
今世緣在二級市場的疲弱走勢反映了公司的經營困境。2025年前三季度，公司實現營業收入為88.8億元，同比下降10.7%；歸母凈利潤為25.5億元，同比下降17.4%。其中第三季度更為滲淡，公司營業收入為19.3億元，同比下降26.8%；歸母凈利潤為3.2億元，同比下降48.7%。
對于營收和凈利潤的下滑，今世緣表示：“受行業形勢影響，本報告期銷售收入下降，實現的利潤減少?！?/p>
大本營江蘇市場始終是今世緣的“主戰場”，省內營收常年在九成左右。但2025年今世緣在江蘇省內市場全線潰敗。前三季度江蘇省內、省外分別實現營收79.5億元、8.0億元，同比分別-12.4%、+0.1%。其中，第三季度分別實現營收17.0億元、1.8億元，同比分別-29.8%、-13.8%；省內分區域來看，第三季度淮安/南京/鹽城/蘇南/蘇中/淮海大區分別-31.6%、-36.9%、-32.5%、-35.3%、+1.1%、-43.9%，蘇中區域表現較優、公司品牌滲透率持續提升。
馬年春節即將來臨，按理而言，白酒將迎來消費旺季，但今世緣近日發布的投資者來訪接待記錄表顯示，公司對2026年春節的銷售不甚樂觀。
機構投資者問及公司對2026年春節的展望如何？
今世緣答復：今年春節相比去年延后了19天，目前已經進入倒計時階段。從當前的調研情況看，節慶消費的集中效應尚未完全顯現，渠道商和終端商的信心指數沒有明顯提振，市場仍存在一定的觀望情緒?？陀^地說，公司需要對可能成為“史上最冷春節”有心理預期，整體消費預計將延續去年四季度以來的緩慢恢復態勢。當然，春節始終是消費最集中的階段，今年長達9天的黃金周對行業是利好。公司正在積極籌備，渠道終端的簽約進展順利，圍繞節慶的線上線下活動也在持續推進。公司對庫存進行了合理控制，努力把控量價平衡。因此，這個春節的整體動銷達到公司自身預期是有可能的，但與去年同期相比會下一個臺階。
今世緣表示，“對于2026年的節奏，公司判斷報表端壓力最大的是一季度，主要是因為去年的基數較高。從第二季度開始，隨著同比基數的降低，有望看到改善的跡象。”
今世緣坦承：當前庫存壓力主要存在于經銷商環節。終端店不愿意多備貨，導致經銷商庫存去化速度慢。什么時候能進入低庫存狀態，關鍵取決于動銷的改善情況。只要動銷能稍微好轉，庫存就能較快消化。公司認為，消費端可能難以回到過去的峰值，會下一個臺階，然后在這個新平臺上逐步緩慢恢復。
今世緣表示，短期降價確實能刺激彈性需求，但公司部分產品價格彈性沒那么大，更關注品牌的長期占位，希望每一輪行業洗牌后，公司的品牌力都能稍稍往上走，因此不會輕易采取降價的策略，但會階段性關注競爭態勢進行調整。
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